2024年第四季度，Marfrig实现合并净收入413亿巴西雷亚尔，同比增长22.1%，全年收入增长14.0%至1,441.53亿巴西雷亚尔。本季度的增长主要由BRF业务和南美市场推动。

盈利能力显著提升
经调后EBITDA：2024Q4达37亿巴西雷亚尔，同比增长37.1%，EBITDA利润率从2023Q4的8.1%提升至9.1%。
销量：综合销量206.3万吨，同比增长6.3%，其中国内市场增长9.0%，国外市场增长1.4%。

北美市场：盈利承压
尽管北美市场净收入31.99亿美元（186.89亿巴西雷亚尔），同比增长4.8%，但环比下降1.4%，且盈利能力受到挑战。

经调后EBITDA：本季度EBITDA6,200万美元，同比下降22.2%，利润率仅1.9%（2023Q4为2.6%）。

主要挑战：
牛肉成本上升，采购成本上涨6.2%，达到每百磅188.82美元，因美国牛源供应紧张导致原材料价格上升。
销售价格上涨但不足以覆盖成本，市场参考销售价格每百磅308.80美元，同比增长5.7%，仍难以抵消成本压力。
副产品价格下跌，皮革、脂肪等副产品价格同比下降10.1%，进一步压缩利润空间。
毛利率下降，本季度毛利率仅3.9%，相比2023Q4下降1.2个百分点（2023Q4为5.1%）。

南美市场：销量与出口双增长

南美业务持续扩张，净收入51.45亿巴西雷亚尔，同比增长18.9%，主要受销量增长和出口市场需求推动。

销量：本季度销量24.1万吨，同比增长25.1%，其中国内市场增长36.3%，出口市场增长10.4%。

经调后EBITDA：达6.6亿巴西雷亚尔，同比增长25.1%，利润率提升至12.8%（2023Q4为12.2%）。

市场表现：
出口市场强劲，出口收入占51%，其中52%销往中国及中国香港（2023Q4为55%）。
国内市场需求增长，受经济复苏带动，国内市场收入增长12.1%。
成本上升，COGS同比增长21.8%，毛利率下降1.9个百分点至19.4%。
- 巴西牛肉价格上涨32.7%（318.8巴西雷亚尔/arroba）。
- 乌拉圭牛肉价格上涨25.3%（4.06美元/公斤）。
- 阿根廷牛肉成本下降11.3%，部分缓解成本压力。

BRF业务：利润率大幅提升

作为Marfrig的增长引擎，BRF业务本季度表现突出，净收入174.69亿巴西雷亚尔，同比增长21.4%，EBITDA28.04亿巴西雷亚尔，同比增长50.4%，利润率提升至16.0%（2023Q4为13.0%）。
毛利率：25.6%，同比提高3.4个百分点。

市场表现：
国内市场，收入92.34亿巴西雷亚尔，同比增长17.1%，得益于消费需求回升及产品优化。
出口市场，收入82.35亿巴西雷亚尔，同比增长26.6%，其中中东和亚洲市场需求强劲。
成本控制，COGS同比增长16.1%，低于收入增长，推动毛利率提升。

Marfrig 2024Q4业绩整体向好，受BRF业务和南美市场推动，收入与盈利能力均有显著提升。然而，北美市场受牛肉成本上涨及副产品价格下降影响，盈利能力受到挑战。未来，公司将在全球市场需求复苏和成本管理之间寻求更优的平衡，以保持盈利能力的稳健增长。