美元兑人民币(USDCNY) 7.2939
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Tyson Foods 2025Q1财报解析:盈利能力大幅提升,鸡肉业务表现强劲

2025/03/11 来源:玉湖福谷研究院

Tyson Foods在2025财年第一季度(Q1)实现销售额136.23亿美元,同比增长2.3%(2024Q1:133.19亿美元)。销售增长主要受牛肉和鸡肉业务的销量增长以及猪肉部门平均价格上涨的推动。


盈利能力显著提升

营业收入:GAAP营业收入为5.80亿美元,较2024Q1的2.31亿美元增长151%,显示公司盈利能力大幅改善。调整后(Non-GAAP)营业收入6.59亿美元,同比增长60%,主要受鸡肉业务的强劲增长以及牛肉业务亏损收窄的推动。

净收入:GAAP净收入3.59亿美元,同比增长237%(2024Q1:1.07亿美元)。调整后净收入4.05亿美元,同比增长65%。

销售成本与毛利率:销售成本125.28亿美元,较2024Q1的124.96亿美元小幅上升。毛利润率从6.2%提升至8.0%,主要受鸡肉业务利润提升以及国际业务盈利改善的推动。


牛肉部门:亏损大幅收窄,市场需求稳定

销售额:53.35亿美元,同比增长5.6%(2024Q1:50.23亿美元)。

营业亏损:6,400万美元,相比2024Q1的2.06亿美元亏损大幅收窄。调整后营业亏损3,200万美元(2024Q1:1.17亿美元亏损)。

销量增长:5.6%,但平均价格仅上涨0.6%,表明市场需求稳定,但利润率仍受成本压力影响。牛肉业务的营业利润率仍为**-1.2%,低于公司其他业务部门。Tyson 正在推动高附加值牛肉产品**(如调味牛排、牛肉碎等)以提高利润率。

市场动态:

牛肉供应紧张:受牛群周期影响,USDA预计2025财年牛肉产量下降1%。

牛只屠宰重量增加:高牛肉价格促使养殖户增加牛只体重,以提高收益。

需求依然强劲:终端肉类加工和餐饮行业对牛肉碎和廉价部位的需求增长,但供应紧张限制了增长空间。


猪肉部门:价格上涨支撑盈利,但面临挑战

销售额:16.17亿美元,同比增长6.6%(2024Q1:15.17亿美元)。

营业利润:5,900万美元,同比增长51%(2024Q1:3,900万美元)。

调整后营业利润:5,900万美元,略低于2024Q1的6,800万美元。

销量下降:0.4%,但平均价格上涨7.0%,表明市场价格回升对盈利能力有所支撑。

主要挑战:

运输成本上升:物流费用上涨影响整体利润率。

出口市场不确定性:墨西哥可能对美国猪肉加征关税,可能影响Tyson的猪肉出口量。


鸡肉部门:利润几乎翻倍,创8年最佳季度表现

销售额:40.65亿美元,同比增长1.5%(2024Q1:40.33亿美元)。

营业利润:3.51亿美元,同比增长98%(2024Q1:1.77亿美元)。

调整后营业利润:3.68亿美元,同比增长91%,为过去8年最强季度(2024Q1:1.92亿美元)。

销量增长:1.5%,但平均价格下降0.7%,表明需求稳定,但定价压力仍然存在。

主要增长驱动:

活禽和工厂运营效率改善:持续优化生产流程,减少浪费,提高生产率。

粮食成本下降:饲料成本下降为利润率带来正面影响。

食品服务渠道增长:食品服务市场需求回升,带动销量增长。

订单履约率创8年新高(98%):供应链优化提升交付能力。


预制食品部门:盈利能力仍强,但面临零售端压力

销售额:24.73亿美元,同比下降3.2%(2024Q1:25.43亿美元)。

营业利润:2.09亿美元,同比下降14%(2024Q1:2.43亿美元)。

调整后营业利润:2.34亿美元,同比下降11%(2024Q1:2.64亿美元)。

盈利能力:尽管利润下降,预制食品部门仍保持8.5%营业利润率,但市场竞争加剧。

主要挑战:

零售端消费低迷:消费者支出减少,影响即食食品需求。销量下降,但平均价格小幅上涨0.4%。

原材料成本上涨:特别是猪肉和熟食价格的上涨,对利润率构成压力。

Tyson采取的应对措施:

-推出新产品:如Jimmy Dean Griddle Cakes和鸡肉饼干,以吸引更多消费者。

-优化供应链和生产效率:减少库存损失和运营成本。


Marfrig 2024Q4整体业绩向好,受BRF业务和南美市场推动,收入与盈利能力均有显著提升。然而,北美市场受牛肉成本上涨及副产品价格下降影响,盈利能力承压。未来,公司将在全球市场需求复苏和成本管理之间寻求更优的平衡,以保持盈利能力的稳健增长。

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一季度畜牧业生产稳定增长 猪肉、牛肉、禽肉产量提升

国家统计局 4 月 16 日发布一季度国民经济运行情况,多项数据显示, 2025 年一季度,政策效应持续释放,生产供给较快增长,新质生产力加快培育,国内需求不断扩大,就业形势总体稳定,国民经济实现良好开局,高质量发展向新向好。

初步核算,一季度国内生产总值 318758 亿元,按不变价格计算,同比增长 5.4%,比上年四季度环比增长 1.2%。分产业看,第一产业增加值 11713 亿元,同比增长 3.5%;第二产业增加值 111903 亿元,增长 5.9%;第三产业增加值 195142 亿元,增长 5.3%。

国家统计局副局长盛来运表示,总的来看,一季度,随着各项宏观政策继续发力显效,国民经济起步平稳、开局良好,延续回升向好态势,创新引领作用增强,发展新动能加快培育壮大。但也要看到,当前外部环境更趋复杂严峻,国内有效需求增长动力不足,经济持续回升向好基础还需巩固。下阶段,要坚持稳中求进工作总基调,完整准确全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,扎实推动高质量发展,实施好更加积极有为的宏观政策,做大做强国内大循环,充分激发各类经营主体活力,积极应对外部环境的不确定性,推动经济运行稳中有进、持续向好。

一季度,农业 ( 种植业 ) 增加值同比增长 4.0%。冬小麦播种面积稳中略增,长势总体较好,春耕春播平稳有序推进。据全国种植意向调查显示,稻谷、玉米意向播种面积有所增加。一季度,猪牛羊禽肉产量 2540 万吨,同比增长 2.0%,其中,猪肉、牛肉、禽肉产量分别增长 1.2%、 2.7%、 5.1%,羊肉产量下降 5.1%;牛奶产量增长 1.7%,禽蛋产量下降 0.1%。一季度末,生猪存栏 41731 万头,同比增长 2.2%;一季度,生猪出栏 19476 万头,增长 0.1%。

一季度,全国规模以上工业增加值同比增长 6.5%,比上年全年加快 0.7 个百分点。分三大门类看,采矿业增加值同比增长 6.2%,制造业增长 7.1%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 1.9%。装备制造业增加值同比增长 10.9%,比上年全年加快 3.2 个百分点;高技术制造业增加值增长 9.7%,加快 0.8 个百分点。分经济类型看,国有控股企业增加值同比增长 4.2%;股份制企业增长 7.2%,外商及港澳台投资企业增长 4.0%;私营企业增长 7.3%。分产品看,新能源汽车、 3D 打印设备、工业机器人产品产量同比分别增长 45.4%、 44.9%、 26.0%。

3 月份,规模以上工业增加值同比增长 7.7%,比 1-2 月份加快 1.8 个百分点;环比增长 0.44%。

3 月份,制造业采购经理指数为 50.5%,比上月上升 0.3 个百分点;企业生产经营活动预期指数为 53.8%。

1-2 月份,全国规模以上工业企业实现利润总额 9110 亿元,同比下降 0.3%,降幅比上年全年收窄 3.0 个百分点。

一季度,服务业增加值同比增长 5.3%,比上年全年加快 0.3 个百分点。其中,信息传输、软件和信息技术服务业,租赁和商务服务业,交通运输、仓储和邮政业,批发和零售业,住宿和餐饮业增加值分别增长 10.3%、 10.2%、 7.2%、 5.8%、 5.1%。

3 月份,全国服务业生产指数同比增长 6.3%,比 1-2 月份加快 0.7 个百分点。其中,信息传输、软件和信息技术服务业,租赁和商务服务业,批发和零售业,住宿和餐饮业生产指数分别增长 9.9%、 9.3%、 7.7%、 6.0%。

1-2 月份,规模以上服务业企业营业收入同比增长 8.2%,比上年全年加快 1.0 个百分点。

3 月份,服务业商务活动指数为 50.3%,比上月上升 0.3 个百分点;服务业业务活动预期指数为 57.5%,上升 0.6 个百分点。其中,水上运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于 55.0% 以上较高景气区间。

一季度,社会消费品零售总额 124671 亿元,同比增长 4.6%,比上年全年加快 1.1 个百分点。按经营单位所在地分,城镇消费品零售额 108057 亿元,同比增长 4.5%;乡村消费品零售额 16614 亿元,增长 4.9%。按消费类型分,商品零售额 110644 亿元,增长 4.6%;餐饮收入 14027 亿元,增长 4.7%。基本生活类和部分升级类商品销售增势较好,限额以上单位粮油食品类、日用品类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长 12.2%、 6.8%、 25.4%。消费品以旧换新政策继续显效,限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、家用电器和音像器材类、家具类商品零售额分别增长 26.9%、 21.7%、 19.3%、 18.1%。全国网上零售额 36242 亿元,同比增长 7.9%。其中,实物商品网上零售额 29948 亿元,增长 5.7%,占社会消费品零售总额的比重为 24.0%。

3 月份,社会消费品零售总额同比增长 5.9%,比 1-2 月份加快 1.9 个百分点;环比增长 0.58%。一季度,服务零售额同比增长 5.0%。

一季度,全国固定资产投资 ( 不含农户 )103174 亿元,同比增长 4.2%,比上年全年加快 1.0 个百分点;扣除房地产开发投资,全国固定资产投资增长 8.3%。分领域看,基础设施投资同比增长 5.8%,制造业投资增长 9.1%,房地产开发投资下降 9.9%。全国新建商品房销售面积 21869 万平方米,同比下降 3.0%,降幅比 1-2 月份收窄 2.1 个百分点;新建商品房销售额 20798 亿元,下降 2.1%,降幅收窄 0.5 个百分点。分产业看,第一产业投资同比增长 16.0%,第二产业投资增长 11.9%,第三产业投资增长 0.1%。民间投资增长 0.4%;扣除房地产开发投资,民间投资增长 6.0%。高技术产业投资同比增长 6.5%,其中信息服务业、航空航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业、专业技术服务业投资分别增长 34.4%、 30.3%、 28.5%、 26.1%。

3 月份,固定资产投资 ( 不含农户 ) 环比增长 0.15%。

一季度,货物进出口总额 103013 亿元,同比增长 1.3%。其中,出口 61314 亿元,增长 6.9%;进口 41700 亿元,下降 6.0%。民营企业进出口增长 5.8%,占进出口总额的比重为 56.8%,比上年同期提高 2.4 个百分点。机电产品出口增长 8.7%。

3 月份,进出口总额 37663 亿元,同比增长 6.0%。其中,出口 22515 亿元,增长 13.5%;进口 15148 亿元,下降 3.5%。

一季度,全国居民消费价格 (CPI) 同比下降 0.1%。分类别看,食品烟酒价格下降 0.7%,衣着价格上涨 1.2%,居住价格上涨 0.1%,生活用品及服务价格下降 0.4%,交通通信价格下降 1.9%,教育文化娱乐价格上涨 0.7%,医疗保健价格上涨 0.3%,其他用品及服务价格上涨 6.0%。在食品烟酒价格中,鲜菜价格下降 5.9%,粮食价格下降 1.4%,鲜果价格下降 0.1%,猪肉价格上涨 8.1%。扣除食品和能源价格后的核心 CPI 同比上涨 0.3%。

3 月份,全国居民消费价格同比下降 0.1%,降幅比上月收窄 0.6 个百分点;环比下降 0.4%。一季度,全国工业生产者出厂价格同比下降 2.3%。其中, 3 月份同比下降 2.5%,环比下降 0.4%。一季度,工业生产者购进价格同比下降 2.3%。其中, 3 月份同比下降 2.4%,环比下降 0.2%。

一季度,全国城镇调查失业率平均值为 5.3%。

3 月份,全国城镇调查失业率为 5.2%,比上月下降 0.2 个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为 5.3%;外来户籍劳动力调查失业率为 4.9%,其中外来农业户籍劳动力调查失业率为 5.0%。

31 个大城市城镇调查失业率为 5.2%。全国企业就业人员周平均工作时间为 48.5 小时。一季度末,外出务工农村劳动力总量 18795 万人,同比增长 1.1%。

一季度,全国居民人均可支配收入 12179 元,同比名义增长 5.5%,扣除价格因素实际增长 5.6%。按常住地分,城镇居民人均可支配收入 15887 元,同比名义增长 4.9%,实际增长 5.0%;农村居民人均可支配收入 7003 元,同比名义增长 6.2%,实际增长 6.5%。从收入来源看,全国居民人均工资性收入、经营净收入、财产净收入、转移净收入分别名义增长 5.9%、 5.7%、 2.7%、 5.5%。全国居民人均可支配收入中位数 9939 元,同比名义增长 5.0%。

豆粕期货受关税影响大幅上涨 生猪养殖成本或承压

豆粕作为重要的农产品期货品种,其价格波动一直备受关注。近日受美国关税政策影响, 4 月 8 日豆粕期货大幅上涨,主力 2509 合约报收 3164 元 / 吨,涨幅达 3.53%,期货价格刷新 8 个月高位。随着期货价格上涨,豆粕期货持仓量大幅增加 28 万手。

作为全球三大主要大豆生产国之一,美国近期掀起的所谓“对等关税”风波,对豆粕价格形成直接影响。在我国宣布对美产品追加关税后,清明假期过后,部分地区豆粕价格一度存在高价现货成交情况。

“清明节后归来,担忧情绪逐步释放,但现货价格整体高位回落,成交心态跟随放缓。由于区域现货供应情况不同,国内区域现货价格出现涨势分化。涨幅最为明显的集中在华北及东北地区,华南地区涨幅最弱。”卓创豆粕分析师王汝文表示,从工厂库存数据来看,国内重点油厂原料大豆库存止跌回升,成品豆粕库存明显回落。原料大豆及成品豆粕相互衔接过渡,使得市场并未出现明显的供应缺口。因此,关税变化预期下,国内豆粕市场自身供需面对现货价格涨幅进一步修正,节后价格呈现出先涨后跌走势。

我的钢铁网分析师方平则表示,从进口总量来看,近几年中国进口大豆总量仍呈现小幅增长态势,但从美国进口的大豆量逐年下滑。

据海关总署数据显示, 2024 年中国大豆进口总量 10503.54 万吨, 2023 年同期为 9895.74 万吨,同比增加 607.79 万吨,增幅 6.14%。

她认为,目前国内豆粕现货价格仍处于低价区间。

2025 年一季度豆粕现货走势呈现先涨后跌态势,截至清明节前 4 月 3 日,不少区域现货价格在 3000 元 / 吨附近徘徊。

王汝文也认为,短期内关税变化主要对市场担忧情绪带来较强的扰动,但 4 月至 5 月原料到港量充足以及担忧情绪充分交易后,豆粕现货价格面临回调风险。

值得关注的是,近年来随着养殖行业规模的增长,养殖产业链的需求变化也会对豆粕价格涨跌产生影响。鉴于豆粕是重要的饲料原料,当养殖业繁荣,对豆粕的需求旺盛时,豆粕价格可能上涨,与大豆的价格差异可能缩小甚至出现倒挂。反之,养殖行业低迷,需求减少,豆粕价格可能下跌,与大豆价格差异扩大。

随着豆粕期货持续波动,其接下来的影响因素也是外界关注的焦点。对此,创元期货研究院分析师赵玉表示,从政策端看,中美贸易关系仍是豆粕市场的关注焦点,具有较大不确定性。从基本面角度看,美豆播种季即将到来,美豆产区的降水及土壤湿度情况,将直接决定美豆是否具备因天气因素引发市场炒作的可能性。此外,巴西大豆的出口报价也将直接影响盘面豆粕的成本估值,需持续追踪。

南华期货农产品分析师周昱宇表示,当前美国关税预期不断扰动远月供应,与此同时,新一季美国大豆的种植规模、产区气候等实际情况,将对美国大豆期货价格后期走势产生较大影响。美国关税政策将会导致新一季美国大豆出口受限,对美国农场主极为不利。此外,国内大豆产量占比 15% — 20%,近些年随着种植补贴政策施行,产量处于不断提升趋势。

针对豆粕期货后期走势,赵玉表示,由于继续加征美豆关税这一举措,对豆粕近端实质性影响有限,当市场情绪消散后,近月合约仍有冲高回落风险。而远月合约(四季度)利多预期难证伪,下一年度美豆种植面积预计减少带来的全球大豆供应收紧、叠加下半年巴西豆出口压力减轻后有提价优势,四季度全球豆系价格重心大概率抬升。从策略来看,基于全球大豆市场以及国内豆粕均属于近弱远强,推荐豆粕期货 2505 — 2509 合约及 2507 — 2509 合约反套。

周昱宇表示,此次关税加征对大豆和豆粕市场的影响体现为“短期波动、长期趋稳”。尽管中国后续对于美国大豆进口量可能大幅下降,但中国通过多元化进口、国内抛储及产业链调整,有望有效化解供应风险。豆粕价格在政策预期和南美丰产的双向作用下,或将呈现“先扬后抑”的走势,整体对终端消费的影响有限。未来需关注北美天气、中美谈判进展及国内政策落地情况。

对生猪养殖有何影响?

“若饲料原料价格攀升将会使生猪养殖成本大幅上升,养殖户为缓解成本压力或会采取减少补栏等措施,但挺价心态又对生猪价格起到一定支撑作用,在此情形下,生猪市场供应与价格或将出现波动,后续政策调控与行业整合趋势值得关注。”谈及关税风波对生猪市场的影响,我的钢铁网分析师王艺霖表示,我国猪肉自给率超过 95%,国际市场对国内猪肉价格的直接影响相对有限,主要是通过饲料原料价格波动来传导影响。

“从原产于美国的猪肉进口成本角度看,冷冻猪肉的基础进口关税为 12%, 2025 年 4 月 10 日后,累计加征到 44% 关税,合计累计税率达 56%;另外需要叠加缴纳 9% 的增值税,这意味着进口成本提升明显。因此 4 月 10 日之后到港的美国产品,在成本支撑下贸易商多抬价销售,且抬价幅度较大,部分产品涨幅在 500 元 / 吨至 2000 元 / 吨,这进而带动进口贸易商对现存美国产品产生惜售情绪,跟涨销售现货产品。”卓创肉类行业分析师李素杰称。

她认为,从国内猪肉供应角度看, 2024 年以来能繁母猪存栏量不断增加,根据生猪的生长周期推算, 2025 年国内猪肉供应整体充裕,在终端需求难有明显好转的情况下,国产猪肉市场或处于供大于求的状态,进口猪肉需求或较弱。同时,随着国内生猪价格下滑,国产鲜品及冻品分割品价格或存下降可能,这意味着进口猪肉价格或被削弱。


2025年猪价或维持14元/公斤以上 行业利润空间收窄

为何生猪市场一直难见起色?对此,农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅表示:“尽管有春节等节日的消费需求支撑,但节后消费惯性回落,且养殖端出栏量速不减,导致市场供应整体充裕。预计猪价在经历一季度的震荡回落后,二季度有望逐步企稳,并随着消费需求的季节性回升而逐步回暖。但整体而言,由于供应充裕和需求相对疲软,猪价难以在高位持续,全年猪价重心较 2024 年有所下降,整体呈现低利润特征。

机构指出,展望后市,短期来看,需求淡季居民整体消费疲软,供给仍偏宽松。中长期来看,由于 2024 年产能恢复速度较慢, 2025 年下半年猪价有望超预期。

从周期角度来看, 2024 年行业迎来景气回升,但随后产业端迅速补充母猪产能、提升生产效率,导致 2025 年 H1 开始全国生猪供给压力重回高位,低价预期之下,去产能逻辑再度兑现具备确定性。考虑到 2024 年行业高景气持续性较短,养殖主体资产负债表修复有限,在此背景下, 2025 年行业一旦再度步入深亏,届时的产能去化极有可能表现为猪舍等长期资产的出清,而更为彻底的产能出清会大幅提升行业在下轮周期中的景气持续性。

低边际成本优势的主体终将获得高出栏弹性。由于周期的大浪淘沙,高成本的养殖主体会在多轮周期中逐步退出,而市场产需缺口仍需弥补,具有超额收益的养殖主体具备了成长的空间和条件。

对于企业个体,边际成本决定扩张边界,种猪、土地、人员、资金等资源的积累决定了企业是否有能力进行扩张。技术、管理和资源作为驱动企业扩张能力和扩张边界的三要素,是选择优秀标的的关注点。生猪养殖行业目前仍处在行业规模化的黄金时期,前期规模化进程带来的行业红利使得整个生猪养殖板块均有所获利,但随着行业集中度后续继续提升,核心关注成本和资源储备带来的单位盈利和出栏增长分化。

从行业成长角度来看,生猪养殖行业正处于规模化加速过程中,龙头企业通过一体化整合,正在向“养殖—屠宰—流通”全产业链延伸,未来成长空间广阔。

当前,在仔猪供应相对有限的情况下,仔猪价格呈现出几乎一路上涨的趋势。据农业农村部对全国 500 个县集贸市场和采集点的监测,截至 4 月第一周,全国仔猪平均价格为 38.65 元 / 公斤,已连续五周上涨,且相比于年初的 33.31 元 / 公斤,已上涨 16.03%。

上海钢联农产品事业部生猪分析师孙志磊表示,当前全国 7 公斤单阴仔猪实际成交价格约 520 元 / 头。整体价格偏高,山东部分放养公司还有部分仔猪补栏缺口,需在全国采苗。散户补栏积极性较低,预计后续稳中偏弱调整,但降幅以及不大, 4 月仔猪价格整体或维持在 500 元 / 头以上。

不容忽视的,仔猪价格的走高意味着对生猪养殖利润空间的压缩。

据了解,当下头部养殖企业自繁自养成本约为 13.5 元 / 公斤,散户养殖成本多在 14.0 元 / 公斤上下波动。

孙志磊预计, 2025 年生猪市场整体月均价格将保持在 14 元 / 公斤以上。养殖企业整体仍有一定利润空间,不过与 2024 年相比,利润或有明显下滑。

因此,对于养殖端而言,降本增效将仍是行业重心。

2025 年猪价或窄幅波动,成本是竞争重点。

2025 年生猪供给增多、猪价处于下行通道已是市场一致预期,但下降幅度或好于预期。据农业农村部数据,本轮生猪产能从 2024 年 5 月开始缓慢修复,截至 2025 年 2 月,全国能繁存栏仅 4066 万头,同比微增。当前看,行业供需博弈僵持,全年猪价将在窄幅区间波动。且 2025 年饲料成本趋势不如前几年明朗,故而对企业的盈利能力、现金流状况将是较大考验。当前企业间成本差异较大,优势企业仍可盈利。


猪价上涨后震荡 下周或呈涨跌交替态势

本周国内生猪价格呈涨后震荡趋势,周均价环比上涨。据中国养猪网的数据,4月18日,生猪(外三元)价格为14.95元/公斤,与上周五(4月11日)的14.67元/公斤相比,上涨1.9%。从一周均价来看,本周生猪均价为14.92元/公斤,与上周14.73元/公斤的均价相比,上涨1.3%。

迈科期货认为,生猪价格近期维持震荡态势,随着天气转暖,生猪生长速度加快,市场供应将逐渐增加,同时消费需求进入季节性淡季,对价格上涨形成一定压力。然而养殖成本的上升及二次育肥的补栏,将对价格形成一定支撑。预计全国生猪价格将在当前价位附近震荡,部分地区可能出现小幅回调,能繁母猪存栏回升传导至生猪供应, 若5月中下旬压栏猪源集中释放,猪价可能下探。

展望下周市场,卓创资讯认为,二育间歇补栏,对养殖端的出栏价格形成支撑作用,价格或仍然频繁涨跌调整。

预计未来一周全国行情或呈涨-跌-涨-跌的态势。

供应方面,养殖场仍然存在涨价情绪。但持续上涨或影响生猪出栏节奏,价格涨后或小幅下滑,以保证生猪出栏节奏。但二育间歇补栏,对养殖端的出栏价格形成支撑作用,价格或仍然频繁涨跌调整。需求方面,二次育肥补栏量再度增加,对行情有支撑作用。而在猪价持续高位的情况下,屠宰企业出现缩量迹象,或抑制猪价上涨空间。


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